价值洼地将现，海康威视长期可期

哈尔滨监控设备资讯：近日，海康威视披露了2019年一季报。公司2019年一季度实现营业收入99.42亿元；净利润15.36亿元。

从业绩五线谱上看，呈现全线下行态势。

二、基本分析

海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，面向全球提供综合安防、智慧业务与大数据服务。

海康威视全球员工超34000人（截止2018年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超13000人，研发投入占企业销售额的8.99%（2018年），绝对数额占据业内前茅。

海康威视是博士后科研工作站单位，以杭州为中心，建立辐射北京、上海、武汉以及加拿大蒙特利尔、英国伦敦的研发中心体系，并计划在西安、成都、重庆和石家庄进行研发投入。

海康威视拥有视音频编解码、视频图像处理、视音频数据存储等核心技术，及云计算、大数据、深度学习等前瞻技术，针对公安、交通、司法、文教卫、金融、能源和智能楼宇等众多行业提供专业的细分产品、IVM智能可视化管理解决方案和大数据服务。

在视频监控行业之外，海康威视基于视频技术，将业务延伸到智能家居、工业自动化和汽车电子等行业，为持续发展打开新的空间。

海康威视在中国大陆拥有32家省级业务中心/一级分公司，在境外有44个分支机构（截止2018年12月31日）。

海康威视产品和解决方案应用在150多个国家和地区，在G20杭州峰会、北京奥运会、上海世博会、APEC会议、德国纽伦堡高铁站、韩国首尔平安城市等重大项目中发挥了极其重要的作用。

海康威视是全球视频监控数字化、网络化、高清智能化的见证者、践行者和重要推动者。

2011-2017年蝉联iHS全球视频监控市场占有率第1位；连年入选“国家重点软件企业”、“中国软件收入前百家企业”、a&s《安全自动化》“中国安防十大民族品牌”、CPS 《中国公共安全》“中国安防百强”（位列榜首）；2016-2018年，a&s《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，蝉联全球第1位。

2010年5月，海康威视在深圳证券交易所中小企业板上市，股票代码：002415。

基于创新的管理模式，良好的经营业绩，公司先后荣获“2016&2017CCTV中国十佳上市公司”、“中国中小板上市公司价值十强”、“2016年A股上市公司未来价值排行以及A股最佳上市公司”榜首、“第六届中国上市公司口碑榜最佳公司治理实践奖”、“中国中小板上市公司投资者关系最佳董事会”“上市公司金牛投资价值奖”和“最佳投资者关系管理奖”等重要荣誉。

海康威视秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念，坚持将“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”核心价值观内化为行动准则，不断发展视频技术，服务人类。

三、财务分析

1、营业毛利率

2019年一季度营业毛利率44.82%，上季度营业毛利率44.85%，环比变化不大，说明其仍将具备较好的盈利能力。

2、营业净利率

2019年一季度营业净利率15.27%，上季度营业净利率22.84%，环比下降近8个百分点，呈现明显下滑态势。

3、净资产收益率

2019年一季度净资产收益率4%，上季度营业净利率33.99%，按四个季度逐步累积计算，一季度营业净利率明显低于预期。

4、营业收入增长率

2019年一季度营业收入增长率6.17%；上季度营业收入增长率18.93%，环比下降近13个百分点，呈现明显下滑态势。

5、净利润增长率

2019年一季度净利润增长率-15.41%；上季度净利润增长率20.64%，环比下降超36个百分点，出现较大幅度的下滑。

四、投资提示

1、股价走势

2019年一季度，海康威视公司基本面发生明显下滑。实际上，从营业收入及净利润增速指标看，其2018年比2017年差，这种下行势头在2019年一季度明显体现。基本面的下滑，带动股价短期走低的可能性较大。

2、投资建议

基本面短期承压，但长期向好态势不改，二季度向好概率大。

3、风险提示

后续情况有待进一步观察。